行情导读：受原油下跌以及南美大豆丰产预期逐步兑现的影响，CBOT大豆期货周二下跌至两年内的新低1189美分，1月30日，国内油脂受此影响盘面价格开始回调，截至收盘，豆油Y2405跌破前低来到7204点，下跌幅度为3.77%；棕榈油P2405跌至7196点，下跌3.80%；菜油OI405跌至7636点，下跌3.23%。

　　驱动分析一：海外贴水暴跌，美巴大豆销售竞争激烈

　　驱动分析二：国内需求较弱，油厂陆续进入停工期

　　国内三大油脂库存目前已经进入去库阶段，但绝对值仍然偏高，截至1月26日，国内三大油脂库存为201.16万吨。据钢联不完全统计，广东地区油厂进入2月份后陆续停机，全国油厂开机率为57.7%。此外需要关注到的是，国内下游养殖利润偏差，下游多采取随采随用的操作，备货需求不及往年，从而抑制了对外的采买量。偏弱的终端需求以及盘面榨利持续走弱，导致国内油脂市场受原料价格下挫影响较深。

　　展望后市：短期成油脂价格仍有支撑

　　海外方面，巴西地区大豆虽然较去年难言增产，但阿根廷地区产量恢复，南美大豆总体增产2000万吨以上的概率较大，而今年国内下游备货偏少，市场交易春节后终端补货预期或将对基差报价形成一定支撑。棕榈油方面，印尼发布气象预警，苏门答腊与加里曼丹或将遭受暴雨和强风，基本面仍将呈现季节性减产与出口下降的特征，短期价格回调或意在寻找支撑。

　　风险提示：天气超预期演绎，巴西大豆丰产不及预期。