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　　来源：证券日报之声

　　据央视新闻报道，2024年1月29日上午，香港高等法院举行中国恒大清盘聆讯，法官表示，中国恒大债务重组方案欠缺进展，公司资不抵债，正式颁令恒大清盘。

　　北京金诉律师事务所主任王玉臣向《证券日报》记者表示，清盘是指将公司的资产变现，以偿还债务人和股东的过程。当一家公司无法支付到期债务，或者被认为在财务上不可持续时，债权人、公司股东或公司本身可以向法院申请清盘令。

　　作为曾经国内最大的房企，中国恒大被颁布清盘令究竟有哪些影响？

　　曾8次延后聆讯

　　公开资料显示，此前中国恒大已8次提出延后清盘呈请聆讯，最后一次延期申请在去年12月4日公告。此前中国恒大最早被提出清盘是在2022年6月27日，涉及财务义务金额为8.625亿港元，呈请人是连浩民代表。

　　早在接获清盘呈请聆讯之时，中国恒大表示，公司将极力反对该呈请，公司一直在积极与债权人沟通，推进境外债务重组工作。

　　此后，中国恒大通过一系列努力曾迎来债务重组的曙光。去年3月份，中国恒大发布公告称，已与相关债权人就境外债重组方案达成具有约束力的协议，同时对境内违约处置进展、季度业务更新及部分财务数据进行披露。

　　根据彼时拟议的重组方案协议，恒大将发行新的债券对原债券进行置换；新债券年限为4至12年、年息2%至7.5%；前三年不付息，第四年初开始付息。这也就意味着新票据发行，是中国恒大境外债务重组方案的重要组成部分。

　　2023年9月份，中国恒大公告称，鉴于公司主要附属公司恒大地产集团有限公司（以下简称恒大地产）正在被立案调查，集团目前的情况无法满足新票据的发行资格。2023年9月28日晚间，中国恒大公告称，接到有关部门通知，公司执行董事及董事会主席许家印先生因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。

　　“当前恒大债务高企、资不抵债、经营困顿、实控人和多名高管被调查，其债务重组方案很难达成。”中指研究院企业研究总监刘水向《证券日报》记者表示，鉴于恒大地产正在被立案调查，集团目前的情况无法满足新票据的发行资格，因此完成债务重组难度较大。

　　中国恒大集团执行董事肖恩在清盘令颁布后亦向媒体公开表示，客观上集团经营面临巨大困难、资源极其有限，同时债权人初步投票情况并没有达到预期，且恒大地产已被中国证监会立案调查、集团实控人等因涉嫌违法犯罪被依法采取强制措施，公司也认为无法满足境外债务重组关键环节的相关法定条件，这些情况使得各类不确定性不断强化，以致债务重组方案最终难以落地。

　　清盘令主要适用于香港上市主体

　　“当出现资不抵债，债务人前期与债权人磋商，进行资产重组的种种努力失效以后，债权人提请法院申请对企业进行清盘，这是符合法律的，也是解决债权债务关系的最后一个步骤。”广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉对《证券日报》记者表示，这也彰显按照市场化、法制化的原则推进房地产风险事件的处置，房地产领域不存在“大而不倒”。

　　那么这对于中国恒大的日常经营又会有哪些影响？

　　对此，王玉臣表示，清盘过程中，会指定一名清盘人来管理这一过程，包括清算公司资产、偿还债务和分配剩余资产。清盘完成后，公司将从公司注册处的注册名册中除名，意味着公司法人身份的终结。

　　不过，王玉臣亦称，香港清盘令通常只适用于在香港注册的公司或者在香港有业务的公司。对于中国恒大而言，如果其在香港的子公司接到清盘令，那么这个清盘令将适用于该子公司在香港的资产。

　　“至于中国恒大在境内的资产，通常需要根据内地的法律和程序来进行处置。不过，香港的清盘程序可能会对中国恒大整体的财务状况和资产处置策略产生一定影响。”王玉臣表示，清盘过程中，也可能会有新的投资者或管理团队接管恒大集团的部分资产和项目。如果新的管理团队能够有效地重组公司并恢复项目建设，这可能对部分业主来说也是一个积极信号。

　　“清盘的主体是中国恒大这一香港上市主体，对于其在境内业务的保交楼工作，从清偿顺序来看，购房者是依法拥有法定优先权利的，优先于其他债权受偿，所以对于保交楼影响有限。”同策研究院研究总监宋红卫向《证券日报》记者表示，随着董事会权力移交清盘人，根据清偿顺序，预计债权人将会有不同程度的损失。

　　房企大浪淘沙加速风险出清

　　根据香港特别行政区法律，之后中国恒大依然可以提出新的重组方案，假如法院和债权人同时接纳，还可能暂缓清盘。

　　“如果中国恒大能够通过出售资产、重组债务和获得新的融资来稳定财务状况，公司可能会逐步恢复正常运营。然而，如果清盘和债务问题无法得到有效解决，公司可能面临破产和解散。”王玉臣表示。

　　在王玉臣看来，中国恒大作为曾经国内最大的房企，此次债务危机起到警示作用。“如果在出现危机后迟迟不积极解决问题，都会面临惩罚，恒大就是典型的例子。”

　　“对房地产市场来说，未来将是大浪淘沙的过程。违规经营、铤而走险的，将会被市场淘汰，稳健经营、财务健康的，将会保留下来。”李宇嘉表示，近期，国家推进房地产项目白名单、经营性物业贷款，也就是支持这些保留下来的企业。

　　值得一提的是，对于大多数房企来说，通过积极推进债务重组解决流动性危机仍然是可行的。据了解，富力地产、融创中国等企业已基本实现境内外债券重组或展期，龙光集团、花样年、碧桂园等房企已基本完成境内债券展期，华夏幸福等房企已基本完成境外债券展期或重组。今年以来，包括中梁控股，禹州集团等房企也迎来债务重组新进展。

　　北京住宅房地产业商会会长黎乃超向《证券日报》记者表示，房地产企业在危机出清后将清醒认识到一味追求规模发展带来的隐患与阵痛，将逐步调整企业发展目标。

　　“可以预料的是，未来房企将更注重资金成本管理，减少高杠杆融资冲动，建立日常资金支出防火墙。未来房企发展将从‘大者生存’逐步调整为‘适者生存’。”黎乃超如是称。

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责任编辑：杨红卜